華爾街投行在四季度紛紛發布2022年投資前瞻，對新興市場股市未來表現、美元走勢及其影響給出各自觀點。

　　巴克萊銀行：美元溫和貶值，關注非美國市場

　　根據巴克萊的預測，在2026年之前，通脹差異會對美元產生影響，導致美元對所有其他貨幣的溫和貶值。該銀行偏好在2022年上半年增加對非美國市場的支持，特別是對歐洲，包括英國，其次是日本和新興市場。事實上，歐洲和日本以及新興市場對周期領域敞口更大，其中歐洲和新興市場對金融類股的權重更大。

　　高盛：美元走軟空間縮小，看好“防御性”新興市場

　　根據高盛經濟學家的基線通脹預測，美元未來持續走軟的空間縮小。高盛報告指出，在那些央行長期保持穩定通脹、遵循明確政策規則的國家，貨幣往往會在通脹上升時升值。因此，投資者不應對通脹上升的市場過于警惕，只要央行采取可信的應對措施。

　　隨著通脹持續攀升，新興市場央行成功地比多數發達市場央行提前“起飛”（18個最大新興經濟體中，有10個國家的央行今年收緊了政策）。高盛的研究表明，在利率市場中得到充分反映的新興市場加息周期，往往對股市有利。盡管如此，近期全球通脹趨勢與美元走強同時出現，這是新興市場股票表現優于其他市場的主要障礙。

　　鑒于共同的傳導機制，特別是從緊的貨幣政策可能傳導至更高的實際利率，新興市場股票往往對更高的通脹表現出與發達市場股票相似的敏感性。然而，食品和能源成本通常在新興經濟體通脹籃子中所占比例更大，這可能導致新興市場股市對整體通脹（而非核心通脹）更為敏感。高盛表示，近期的通脹和利率壓力使我們長期看好墨西哥和俄羅斯等“防御性”新興市場。

　　貝萊德：新興市場債券2022年更具吸引力

　　隨著通貨膨脹加劇和美元走強，加息步伐加快。從巴西到俄羅斯和韓國，許多國家都在收緊政策。全球最大資管公司貝萊德表示，收緊貨幣政策給增長帶來了壓力，使其對新興市場股票持謹慎態度，但在一個渴望收益的世界里，這也讓部分新興市場債券更具吸引力。

　　具體來看，貝萊德認為新興市場加息周期早在美聯儲收緊貨幣政策之前就開始了——這常常給新興市場帶來麻煩，因為投資者開始要求為持有風險較高的資產提供更多補償。美聯儲剛剛開始縮減資產購買規模，貝萊德認為它要到2022年年中才會加息。在貝萊德看來，這使得新興市場債券相對于發達市場信貸更具吸引力，因為當今世界亟需收益。