延續上周五漲勢，11 月 14 日港股地產股及物業管理股普遍持續走高。遠洋集團 （ 03377.HK ） 早盤高開，漲超 27%，最新報 0.92 港元，漲 27.78%，成交額 5163 萬港元。

　　據wind數據，碧桂園港股股票在近半個月內的漲幅超200%；龍光集團的股價從低于1港元/股，漲至1.1港元/股以上；旭輝控股集團從0.38港元/股漲至當前的1.4港元/股以上。

　　此前大摩發研報指，盡管碧桂園（02007）的合同銷售改善或略微緩解其短期現金流壓力（該行估算，不考慮預售存款被鎖定的托管賬戶，300億元以上的月銷售額可覆蓋公司的經營現金流），但該行認為利潤率或較預期的跌速加快，進而影響其中期盈利前景。盡管碧桂園當前擁有超1.1萬億（人民幣，下同）的未售出可售資源，但由于低線城市的住房需求疲軟和庫存較高，預計公司難以受惠于2023年下半年的實體市場復蘇。

　　碧桂園在2022年10月錄得3，090億元權益合同銷售額，表現超預期。但強勁的銷售額由較低售價推動（8萬/平方米），引發了市場對公司本已微薄的利潤率的擔憂，因為建筑成本相對剛性。故該行將2022-24年的毛利率預估進一步下調至10%-11%（低于2021年的17.7%，而市場預估為12%-14%）。

　　此外，較低的利潤率或拖累主要收益，現預計公司2022年為133億元，同比跌50%；2023-2024年為138/139億元，分別同比增長3%/1%。上述數值較該行此前預期低11%/14%/8%。此外，該行預計今年不會派發股息，且2023-24年的派息率將降低15%-20%（前幾年為25-30%），反映出現金緊缺。該行將目標價從1.92港元下調13%至1.68港元；維持“與大市同步”評級。