黃河旋風(fēng)（600172）還有多少成長(zhǎng)空間？券商2022研報(bào)內(nèi)容摘要如下：預(yù)計(jì)公司2022-2024 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為3.40、6.30、8.78 億元，同比分別增長(zhǎng)690.1%、85.3%、39.3%，對(duì)應(yīng)PE 分別為33.0x、17.8x、12.8x，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：培育鉆石需求不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降。

　　2022Q1：營(yíng)收低于預(yù)期，盈利能力繼續(xù)提升

　　（1）Q1 營(yíng)收低于預(yù)期，全年?duì)I收無虞。2022Q1 公司營(yíng)收同比減少4.0%，略有下滑，主要系公司繼續(xù)聚焦超硬材料主業(yè)，其他業(yè)務(wù)收入有所下滑且受季節(jié)性因素影響。展望全年，培育鉆石行業(yè)景氣度高企，根據(jù)GJEPC數(shù)據(jù)，2022 年1-3 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口金額分別1.5、1.6、2.0 億美元，同比分別增長(zhǎng)77.3%、84.4%、157.1%，公司作為培育鉆石龍頭企業(yè)之一，正在積極擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來營(yíng)收將逐季度爬升，全年無需擔(dān)憂。

　　（2）凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，盈利能力提升邏輯繼續(xù)兌現(xiàn)。2022Q1 歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)179.1%，盈利能力方面，公司2022Q1 毛利率為32.5%，同比、環(huán)比分別提升4.8、2.2pct；凈利率為4.7%，同比、環(huán)比分別提升3.1、4.4pct，盈利能力繼續(xù)提升。展望未來，隨著公司培育鉆石產(chǎn)能提升與財(cái)務(wù)費(fèi)用改善，公司盈利能力仍將繼續(xù)改善。

　　定增擴(kuò)產(chǎn)培育鉆石，控股股東擬全部認(rèn)購(gòu)，彰顯對(duì)未來發(fā)展信心公司擬定增8-10.5 億元用于培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。定增對(duì)象為昶晟控股，是上市公司控股股東黃河實(shí)業(yè)的全資子公司，也是實(shí)控人喬秋生控制的企業(yè)。實(shí)控人喬秋生通過昶晟控股增持上市公司股票，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展的信心。本次定增將給公司帶來以下改變：

　　（1）擴(kuò)充培育鉆石產(chǎn)能，提升盈利能力。本項(xiàng)目將增加智能型超大腔體壓機(jī)500 臺(tái)，年產(chǎn)HTHP 培育鉆石58.7萬克拉，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年銷售收入為9.7 億元，年均凈利潤(rùn)2.4 億元，凈利率為24.7%，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)將大幅增長(zhǎng)，盈利能力也將進(jìn)一步提升。

　　（2）改善公司財(cái)務(wù)情況，增加經(jīng)營(yíng)效益。本項(xiàng)目通過募集資金來補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款項(xiàng)目，緩解公司資金壓力，控制付息債務(wù)規(guī)模，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，有助于利潤(rùn)的釋放，增加公司的經(jīng)營(yíng)效益。另外，降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。