歐洲能源短缺對A股市場有什么影響？券商研報精選內容摘要一覽：

　　成本視角，歐洲的天然氣及能源價格短期大概率維持高位，推升歐洲工業(yè)的生產成本，A股部分中上游行業(yè)有望受益于海內外能源價差。根據歐盟委員會最新的夏季經濟預估，盡管當前歐洲的天然氣儲備已經接近滿儲水平的60%，但是短期天然氣及電力價格或仍在：

　　1）俄羅斯天然氣供應前景不確定；2）美國LNG供應不穩(wěn)定；3）法國核電站處于維修期三重支撐下維持高位。根據歐盟委員會經濟預期，2季度期貨市場對2022年天然氣及用電價格的預期較1季度分別進一步上修18%及13%。

　　能源短缺下，歐洲工業(yè)部門中的天然氣消耗大戶成本壓力最大，對應國內則成本優(yōu)勢最明顯，指向上游資源及中游材料占優(yōu)。此外，參照2Q21至4Q21能源短缺第一階段，以國內出口型企業(yè)樣本測算的各板塊毛利率變化幅度，上游資源品的韌性最強。

　　供給視角，中期能源價格的上行壓力或向供給側擴散，歐洲部分工業(yè)品在全球市場的出口權重或將下降，我國有望實現部分份額替代。

　　若俄羅斯天然氣供應進一步收緊，則德國等對俄天然氣依賴度較高的工業(yè)國或將被迫減產，中期引起訂單轉移效應，我國有望受益于部分行業(yè)全球范圍內對歐盟的份額替代。2017-2021年，歐洲對全球的出口集中在以汽車及零部件、電氣設備為代表的中游制造以及塑料制品、有機化學品為代表的中游材料。而我國2017-2020年的出口品則集中在電新、電子為代表的泛中游制造以及中游材料中的化工品。從兩者的交集看，我國在中游化工材料及部分中游設備板塊的份額替代空間或最大。