一、行情綜述

　　鄭棉主力2209夜盤低開震蕩，今日全天弱勢震蕩，最終收跌3.62%于15990元/噸，下跌600元/噸。

　　因全球金融及大宗商品市場普跌，棉價跟隨大宗商品價格壓力下行，盡管旱情持續(xù)堪憂，但美棉放緩裝運以及美棉擴(kuò)種預(yù)期等多重因素疊加施壓。短期預(yù)計美棉受宏觀壓力壓制繼續(xù)偏弱震蕩。

　　二、宏觀、行業(yè)要聞

　　(一)宏觀：

　　1、據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到7月份加息75個基點的概率為90.6%，加息100個基點的概率為9.4%;到9月份累計加息75、100個基點的概率均為0%，累計加息125個基點的概率為65.2%，累計加息150個基點的概率為32.1%，加息175個基點的概率為2.6%。

　　2、俄羅斯方面表示，美國通過在烏克蘭問題上發(fā)起針對俄羅斯的混合對抗來平衡核大國之間的沖突。

　　3、美國國務(wù)卿布林稱預(yù)計中美元首可能在未來幾周內(nèi)進(jìn)行對話。對此，外交部發(fā)言人汪文斌11日表示，目前沒有可以提供的消息。

　　4、美國封鎖所有俄羅斯石油可能會使油價漲至約140美元/桶。

　　5、據(jù)央行，6月末社會資金規(guī)模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%。

　　6、據(jù)央行，6月末，M2余額258.15萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點;M1余額67.44萬億元，同比增長5.8%，增速分別比上月末和上年同期高1.2個和0.3個百分點;M0余額9.6萬億元，同比增長13.8%。上半年凈投放現(xiàn)金5186億元。

　　(二)行業(yè)：

　　1、據(jù)USDA作物種植生長報告，截至2022年7月10日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率為39%，去年同期為56%，此前一周為36%。美國棉花現(xiàn)蕾率為57%，去年同期為53%，此前一周為44%，五年均值58%。美國棉花結(jié)絮率為22%，去年同期為15%，此前一周為13%，五年均值為18%。

　　2、據(jù)巴西商貿(mào)部，2022年7月第2周，共計6個工作日，累計裝出未加工的棉花0.79萬噸，去年7月為6.09萬噸。日均裝運量為0.13萬噸/日，較去年7月的0.28萬噸/日減少52.74%。

　　3、據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，由于疫情多發(fā)，多家商場僅保留餐飲和商超等民生業(yè)態(tài)，2022年5月份全國大型零售企業(yè)(以百貨商場為主)女裝類商品零售額、零售量均有較大程度下降，女裝類商品零售額同比下降35.91%，女裝類商品零售量同比下降31.69%。

　　4、新疆棉花協(xié)會副會長、鄭州商品交易所張聞民表示，第一批收儲數(shù)量僅30-50萬噸，待收儲7-15天后，難以緩解新疆棉花300余萬噸現(xiàn)貨滯銷巨虧積壓在庫，每噸浮動虧損5000-6000元以上，面對美國歐洲對新疆商品出口法案生效，長期影響新疆棉花對外出口200余萬噸;新疆現(xiàn)貨市場銷售價18000-18500-19000元，若美棉鄭棉期貨價格繼續(xù)下跌，將是雪上加霜，造成新疆棉花企業(yè)及軋花廠全行業(yè)巨額虧損甚至關(guān)門倒閉;建議新疆棉花企業(yè)7月上旬前不能低價賣售現(xiàn)貨，避免自我承擔(dān)銷售虧損而被淘汰出局。

　　三、分觀點

　　宏觀：全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍是市場主流，全球金融及大宗商品市場普跌，棉價跟隨大宗商品價格壓力下行，盡管旱情持續(xù)嚴(yán)峻使得美棉優(yōu)良率堪憂，產(chǎn)量仍存在一定不確定性

　　消息：美棉放緩裝運以及美棉擴(kuò)種預(yù)期等多重因素疊加施壓，短期預(yù)計美棉受宏觀壓力壓制繼續(xù)偏弱，中長期，美聯(lián)儲加息縮表施壓價格，全球棉花消費也將隨全球經(jīng)濟(jì)增速下行而見頂轉(zhuǎn)弱，預(yù)計美棉價格重心下移。

　　供應(yīng)端：后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注美棉區(qū)天氣變化;國內(nèi)上游供應(yīng)仍然充足，且新年度棉花實播面積小幅增加，生長進(jìn)程順利，有增產(chǎn)可能;商業(yè)庫存維持高位，上游軋花廠貸款面臨雙結(jié)零，銷售壓力明顯增加。

　　需求端：當(dāng)前消費淡季，且紡織企業(yè)成品庫存過高，紡織利潤雖然好轉(zhuǎn)但訂單實在稀少，棉花消費疲軟。替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差持續(xù)收縮，但滌短價差仍偏高，存在替代效應(yīng)。

　　本次收儲靴子落地，但受制于30-50噸的量以及18600元/噸的限高價，僅傳達(dá)了收儲托底為主的意圖，實際提振作用有限，不過需要注意國儲庫存低位事實，不排除后續(xù)繼續(xù)收儲的可能性。

　　觀點小結(jié)：總的來看，由于消費淡季加上紡企面臨從皮棉到紡織品高庫存狀態(tài)的壓力這些利空因素依舊是影響鄭棉價格上行的阻力，短期鄭棉整體依舊維持弱勢震蕩整理態(tài)勢。

　　國內(nèi)來看，當(dāng)前弱需求壓制，新增訂單稀少或無訂單，市場維持剛需采購為主，收儲無明顯驅(qū)動，短期棉價依舊維持震蕩下行通道內(nèi)。