未來安防、手機、無人駕駛汽車、云計算等為首的四大領域的產品應用將有望為集成電路行業帶來新機遇，而 2021 至2025 年的市場規模預計也有望從 3，751.8 億美元增長至 4，364.9 億美元，年均復合增長率達 3.9%。

　　從地理區域來看，集成電路產業正在迎來第三次國際轉移，重心不斷從美國、日本及歐洲等發達地區向中國大陸、東南亞等發展中地區偏移。

　　近幾年，我國的產業支持、本土集成電路廠商的技術進步和相關企業的發展戰略規劃促使我國成為全球最具影響力的市場之一。

　　2、我國半導體及集成電路行業概況

　　近年來，我國行業需求快速擴張支持持續利好，半導體及集成電路產業經歷了迅速的發展。

　　根據 Frost&Sullivan 統計，中國集成電路產業市場規模從2016年的4，335.5億元快速增長至2020年的8，821.9億元，年復合增長率為19.4%。

　　未來伴隨著制造業智能化升級浪潮，高端芯片需求將持續增長，將進一步刺激我國集成電路行業的發展和產業遷移進程。

　　中國集成電路產業市場規模預計在2025年將達到 19，210.8 億元，2021 年至 2025 年期間年復合增長率達到 16.3%。

　　財務狀況

　　2018年-2020年，公司營業收入分別為3.25億元，6.79億元，15.27億元，復合增長率為116.76%;凈利潤分別為-1.66億元，-2.42億元，1.21億元，復合增長率為127.73%。2018年至2019年營業收入穩步增長，2020年及2021年1-6月營業收入同比大幅上升。報告期內，公司營業收入快速增長，帶動凈利潤于2020年扭虧為盈，表現出了較高的成長性與盈利能力。2019年及2018年營業利潤為負主要是由于確認了較大金額的股份支付所致，營業收入快速增長的原因有：公司產品結構及應用領域日趨豐富，發展至今，公司產品已覆蓋了安防監控、機器視覺、智能車載電子等眾多高科技應用領域，滿足客戶的全性能需求;系列化產品和差異化競爭贏得市場滲透率的提升，公司深入挖掘應用領域的市場需求，提供多樣化的產品組合，滿足不同的客戶需求，通過賦能客戶終端產品，助其不斷增強產品的競爭力;公司快速拓寬供應鏈，滿足快速增長的業務需求，公司依靠高效的產品設計和開發能力，不僅快速適配新晶圓廠的生產流程和工藝特點，還依據各家晶圓廠的技術特點進行產品布局優化，提升供應能力和經濟效益;公司為安防CIS領域龍頭，受益于行業快速增長，技術門檻高導致市場集中度較高。公司在安防監控領域的市場占有率位居第一，極大程度分享了行業增長的紅利。主營業務中，占比最高的是FSI-RS系列產品，占57.66%。2018年-2020年，公司的綜合毛利率分別為12.73%、18.14%、20.88%。

　　結論

　　公司是全球CMOS傳感器巨頭，下游主要應用安防場景，未來市場空間廣闊，可以給予較高的溢價，估值大概在140-180億之間，建議申購。